4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价(jià)格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　<起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口img alt="内(nèi)外价差倒挂局面终结！棉(mián)企挺价出货……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074536967.png">

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格(gé)局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出(chū)现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极(jí)端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期(qī)低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求(qiú)端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端(duān)带(dài)来的负(fù)反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定(dìng)的(de)压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预(yù)测(cè)，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备(bèi)，对于(yú)产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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